智能駕駛時代的來臨，如同“蝴蝶效應”般打破了傳統汽車行業諸多的規則和界限，同步引發汽車價值鏈重構。在此背景下，新生事物和新的機會不斷涌現，這對于投資者而言無疑是一件振奮的事情。然而，面對更為紛繁復雜的產業鏈體系以及諸多的玩家，該如何去投？又投往哪個方向？則成為投資者興奮之余的困惑所在。

　　“汽車產業顛覆性的變化讓我們無法按照原有的規律或估值體系去做評判，尤其是無法框定新興的企業。此外，新的細分技術領域路線紛繁復雜，每個企業都干得熱火朝天，很難斷定哪個技術會成為未來主流，哪家企業最終會留存下來。這些給我們帶來大量的困惑，甚至有時無從下手。”近日，德聯資本高級副總裁樊雪松在接受蓋世汽車采訪時表示。

　　新機遇下的投資困惑

　　在樊雪松看來，在智能駕駛領域，當前的投資困惑主要有三個方面：1、細分領域技術路線不清晰，標準不健全；2、企業的商業化切入點不同，市場路徑不清晰；3、參與者眾多，市場格局不清晰。

　　首先技術路線上，從目前來看，自動駕駛在整體架構上已達成共識，主要有感知-決策-執行三個層面。但具體到某個點，則有多條技術路線共存或采用不同的架構，如雷達分激光雷達、毫米波雷達、超聲波雷達。“很多技術都是新的，且沒有成熟的行業標準和體系，站在今天的視角，很難斷定未來哪個會成為主流。”樊雪松說到。

圖片來源：德聯資本

　　其次商業路徑上，如果從傳統理念上看，自動駕駛從L1到L5是循序漸進的過程。然而，目前市場上各個企業的切入角度不同，有采取漸進式發展，也有直接瞄向L4/L5，還有部分企業依據特定場景如礦山、物流園區等進行技術開發和落地。對于投資機構而言，相當于在一個大的賽道里選擇一個清晰的方向，市場在不斷變化，技術更迭加快，很難做出判定。

圖片來源：德聯資本

　　接下來就是市場格局方面，每個細分領域玩家眾多，且新生力量不斷涌現。“不少新生企業動輒三五百人甚至上千人在做事情，但最終是否能成很難預知。有些企業看似規模很小，但卻無法否認其潛在價值。究竟投誰也是投資機構的一大困惑。” 樊雪松表示。

　　盡管困惑眾多，但總要做出選擇。對于投資機構來說，在巨大的顛覆性產業變革面前，風險雖大然機會也多，一旦市場成熟只能空留遺憾了。

　　0和1之間，如何選擇？

　　對于投資機構而言，是0和1之間的二選一，要么投，要么不投，沒有折中的方案。那么如何避免風險？另外，哪類企業相對比較受歡迎呢？

　　對于此，一些投資機構從業者在接受蓋世汽車采訪時提到最多的兩個詞則是“腳踏實地”以及“緊跟市場”。“大家都知道掘金是賺錢的，但不是所有的人在這個賽道上都能發財。事實上賣鐵鍬也同樣賺錢，在智能駕駛領域，我們更看好一些關鍵環節的核心技術如視覺傳感器，算法等，因為這些技術在自動駕駛實現過程中是必不可少的。” 樊雪松表示。

　　從某種角度上來說，核心技術除了不可或缺外，市場需求量大和易于落地也是被資本看好的重要元素。我們看到，近年來，諸多視覺相關初創公司如天瞳威視、科賽科技、縱目科技等，以及軟件算法類企業如地平線、宏景智駕等陸續獲得資本青睞。如近期，禾賽科技宣布完成超過3億美元的D輪融資；地平線完成高達15億美元C輪融資；宏景智駕完成了近億元A輪融資。（更多融資信息，可點擊蓋世汽車資訊站“投融資項目信息匯總”）。

　　“作為初創企業，我們認為腳踏實地至關重要。所謂的腳踏實地也即是創新技術能量產落地，實現商業價值的轉化，讓公司擁有持續性發展能力。”宏景智駕戰略和業務拓展副總裁楊武表示。

　　當然，除了易于落地的項目外，也有不少著眼于L4/L5自動駕駛場景實現的企業如谷歌自動駕駛子公司Waymo、通用汽車支持的自動駕駛汽車公司Cruise等也受到資本市場關注。近期，Waymo宣布在新一輪融資中獲得25億美元。4月，Cruise表示，在最新一輪融資中獲得了來自沃爾瑪等公司的額外投資，總共融資27.5億美元。

（圖片來源：Cruise）

　　這也意味著在投資領域，有人看中腳踏實地，也有人青睞于仰望星空。然而無論從哪個角度出發，能看到“希望”和“成果”則是當中較核心的一點。

　　“事實上，無論何類企業，大家都在向更可靠、用戶體驗更好的方向在努力，同時獲得了資本市場的大力助推。接下來非常核心的一點是，大家如何將共識的目標以產品的形式落到實處。” 天瞳威視聯合創始人、副總裁王若瑜在接受蓋世汽車采訪時總結說到。